菲律宾综合度假村“梦想之城马尼拉”的出售计划正式搁置。梅尔科娱乐董事长兼CEO何猷龙在最新财报会上透露，公司已完成战略评估，决定继续持有该项目50%股权，停止寻找买家。说白了，就是觉得现在卖划不来，不如等行情回来。尽管2025年12月博彩收入一度下滑26%，但中国游客免签落地、马尼拉机场升级、线上博彩市场整合等一系列利好，让梅尔科对复苏有了底气。与此同时，公司还宣布2026年将投入4.5亿美元，主要用于澳门三大度假村的翻新升级。
一、战略转向：为何现在“不卖了”？
2025年初，梅尔科曾公开表示正在探索“梦想之城马尼拉”的战略选项，并与潜在买家接触。但经过一年评估，结论是：任何出售方案都无法真正释放项目潜在价值。
何猷龙在电话会上坦言，虽然2025年行业仍面临竞争压力，尤其12月GGR环比下滑26%，但几个积极信号让公司决定“再等一等”：
中国游客免签政策落地，国际客流有望加速回流
马尼拉机场升级完成，提升入境便利性
线上博彩市场整合推进，合规生态逐步成型
“我们仍然可能在未来的某个时点重新评估出售，”何猷龙表示，“但现在，我们选择持有。”
二、4.5亿美元投向澳门：押注高端体验升级
与菲律宾项目“停售”形成对照的是，梅尔科在澳门的投入仍在加码。2026年资本开支预算4.5亿美元，绝大部分将投向澳门三大度假村。最大工程是Countdown Hotel翻新：
原330间标准客房
改造为150间高端套房
预计年内分批开放
此外，澳门“梦想之城”的零售区改造和餐饮升级也在推进中。从“拼房间数”转向“拼客单价”，梅尔科显然在赌高端客户回流的速度。
三、释放的信号：菲律宾博彩进入“等待窗口期”
综合来看，梅尔科的决策向市场传递了几个明确信号：
•短期不急于变现——即便12月数据难看，公司仍相信基本面在修复。
•国际游客是核心变量——免签、机场、航班恢复程度，直接决定复苏斜率。
•资本优先投向澳门——菲律宾项目“停售但不增资”，澳门则是真金白银砸向体验升级。
对于投资者而言，这意味着菲律宾博彩业正在进入一个“等待窗口期”：政策红利已落地，客流尚未完全兑现，但龙头企业的耐心正在积累。谁能熬过最后一公里，谁就能抓住下一波增长红利。
